老铺黄金：渠道转型与品牌升级驱动下的高速增长

摘要： 天风证券最新研报指出，2024年中国黄金珠宝行业整体需求稳定，但老铺黄金(06181)却展现出远超行业平均水平的增长速度，这标志着行业发展逻辑正在发生转变——从渠道驱动转向产品升级...

天风证券最新研报指出，2024年中国黄金珠宝行业整体需求稳定，但老铺黄金(06181)却展现出远超行业平均水平的增长速度，这标志着行业发展逻辑正在发生转变——从渠道驱动转向产品升级驱动。

传统黄金珠宝行业主要依靠渠道扩张，产品同质化严重。如今，随着渠道红利的消退，行业增长动力正转向产品升级和差异化竞争，而老铺黄金凭借其产品差异化优势脱颖而出。

研报预测老铺黄金2024年净利润将达到14-15亿元，同比增长236%-260%。这主要得益于同店销售增长和门店扩张两大因素。一方面，老铺黄金积极扩张门店，预计2024年末门店数量将达到37家；另一方面，其品牌影响力持续提升，带动存量门店营收大幅增长，同店增速远高于开店增速。

值得关注的是，老铺黄金已进驻新加坡滨海湾金沙酒店，标志着其海外扩张战略的启动，为公司长期发展开辟了新的空间。这不仅提升了品牌国际化程度，也为其打造中国高端奢侈品品牌奠定了基础。

目前，老铺黄金的品牌势能强劲，在消费环境中表现突出。2025年初，在金价上涨、节日促销等因素的推动下，老铺黄金终端门店销售热度持续高涨。

天风证券建议关注老铺黄金(06181)、潮宏基(002345.SZ)和周大福(01929)，但同时也提示了金价波动、终端需求疲软和行业竞争加剧等潜在风险。