瑞银看好友邦保险：目标价91港元，多重因素驱动上涨

摘要： 瑞银近日发布研究报告，给予友邦保险（01299）“买入”评级，目标价定为91港元，并分析了多项支撑其看涨评级的因素。首先，友邦保险的同业保诚（02378）宣布可能分拆印度资产管...

瑞银近日发布研究报告，给予友邦保险（01299）“买入”评级，目标价定为91港元，并分析了多项支撑其看涨评级的因素。

首先，友邦保险的同业保诚（02378）宣布可能分拆印度资产管理业务上市，此举预计将提升每股盈利最多10%。部分投资者由此憧憬友邦保险也可能采取类似行动以释放公司价值。然而，瑞银认为友邦保险更专注于巩固业务基础，以实现盈利增长，创造可持续现金流，并向股东回报超额资本。

其次，瑞银基于部分对冲基金的反馈，指出市场可能出现平淡仓位的情况。这意味着市场缺乏明显的做多或做空动能，为友邦保险股价上涨提供了空间。

第三，瑞银认为，考虑到友邦保险此前股价跑输大盘、拥有稳固的基本面以及具有吸引力的估值，部分长期投资者可能会增持该股票。此外，一些投资者反馈指出，部分被动型基金正在重新平衡其在友邦保险的仓位，因为友邦保险是恒生指数的重量级成分股。

此外，市场预期友邦保险将公布新的股票回购计划，回购规模预计在10亿美元至30亿美元之间，其中20亿美元的可能性最大。瑞银指出，根据友邦保险优化的资本管理计划，总股东回报基于净自由盈余生成额（NFSG）的75%和超额资本回馈。

瑞银的分析还指出，如果友邦保险去年的净自由盈余生成额增长5%至10%，那么新的回购总额将估计为7亿美元至8.5亿美元。超额资本回馈的具体金额难以准确估计，因为它取决于公司的酌情决定，但这部分可能为潜在回购带来更大的上行空间。

瑞银认为，去年中国和泰国股市的强劲表现应该会提振友邦保险的自由盈余，并强化其资本比率。截至去年年中，友邦保险的股东资本比率为262%。瑞银估计，每回购10亿美元，将减少该比率6.5个百分点。

总而言之，瑞银对友邦保险的积极评级是基于其稳健的业务基础、潜在的价值释放机会、市场情绪的转变以及预期中的股票回购计划。这些因素共同促成了瑞银对友邦保险的乐观展望。