百胜中国(09987)：强劲复苏，维持买入评级

摘要： 招银国际近期发布研报，对百胜中国(09987)在2022年四季度及未来发展前景表达了积极的看法。报告指出，百胜中国去年四季度业绩符合预期，但近期表现强劲，多个积极信号值得关注。...

招银国际近期发布研报，对百胜中国(09987)在2022年四季度及未来发展前景表达了积极的看法。报告指出，百胜中国去年四季度业绩符合预期，但近期表现强劲，多个积极信号值得关注。

积极信号：

• 春节期间同店销售正增长： 这表明百胜中国在疫情后消费复苏的大环境下，品牌影响力和市场竞争力依然强劲。
• 肯德基加价后人流未受影响： 这显示肯德基的品牌忠诚度和定价权较高，消费者对产品价格的敏感度相对较低，这有利于提升盈利能力。
• 必胜客新菜单推出后人流可观： 这体现了百胜中国积极的创新能力和对市场趋势的敏锐把握，成功吸引了更多消费者。
• 慷慨的现金回报计划： 这增强了投资者的信心，提升了公司股票的吸引力。

报告核心观点：

招银国际维持对百胜中国的“买入”评级，并将H股目标价由450.26港元上调至484.83港元。该行认为百胜中国今年前景及指引均正面，虽然预计每分店销售增长相对较弱，但经营杠杆的改善将抵消这一影响。目前估值（预测市盈率17倍）相对较低，加上慷慨的现金回报计划，使得百胜中国股票更具吸引力。

深入分析及未来展望：

百胜中国作为中国快餐行业的龙头企业，其业绩增长与中国经济的复苏和消费升级密切相关。虽然面临着来自其他餐饮品牌的竞争压力，但百胜中国强大的品牌影响力、成熟的运营体系以及持续的创新能力，使其具备较强的竞争优势。未来，百胜中国需要继续加强数字化建设，提升消费者体验，并积极拓展新的市场和业务领域，以保持长期稳定的增长。此外，持续关注供应链管理和成本控制，对于提升盈利能力至关重要。

风险提示：

虽然前景乐观，但仍需关注潜在风险，例如宏观经济波动、消费者信心变化、原材料价格上涨以及激烈的市场竞争等因素，都可能对百胜中国的业绩造成影响。投资者应谨慎评估风险，做出投资决策。