2025年机器人投资展望：聚焦算力提效、全球共振及产品迭代

摘要： 2023年，机器人投资聚焦特斯拉产业链及国产供应链。展望2025年，我们将迎来机器人赛道的重要拐点，下半年有望实现量产，投资逻辑将从主题投资转向景气投资。2025年机器人投资需...

2023年，机器人投资聚焦特斯拉产业链及国产供应链。展望2025年，我们将迎来机器人赛道的重要拐点，下半年有望实现量产，投资逻辑将从主题投资转向景气投资。

2025年机器人投资需关注以下三个关键变化：

1. 算力提效: Deepseek V3的出现，大幅降低了AI模型训练成本，性能却优于现有头部企业，这将显著利好端侧应用，加速人形机器人落地。
2. 全球共振: 类似比亚迪汉打破特斯拉电动车市场垄断的局面，机器人行业的全球竞争和军备竞赛正提前到来。
3. 产品迭代: 与电动车行业发展类似，产品型和平台型企业将更有机会胜出，尤其是在零部件数量大幅减少的机器人本体领域。

投资策略:

基于以上分析，我们看好以下几条产业链的投资机会：

• 特斯拉链: 2025年上半年关注新进入特斯拉供应链的浙江荣泰、安培龙、双林、科达利等公司；下半年关注量产后有望兑现业绩的拓普、三花、旭升等。
• 整车及具身智能复用: 关注华为产业链中的兆威机电、祥鑫科技，以及比亚迪产业链中的比亚迪电子，以及赛力斯和豪能等车企。
• 英伟达链: 关注与英伟达合作密切的科达利、伟创电气、九号公司等。

重点推荐标的:

我们基于复盘新能源车行业的经验，优选产品型和平台型公司：

• 产品型: 重点推荐安培龙（六维力传感器）和兆威机电（灵巧手）。六维力传感器和灵巧手是人形机器人升级的关键方向，随着应用拓展，价值量有望提升，并具备技术壁垒。
• 平台型: 重点推荐拓普集团。其tier 0.5级供应商的定位，以及在执行器总成、灵巧手电机和骨架等方面的布局，使其有望成为人形机器人产业链中的常胜将军。

风险提示: 人形机器人发展不及预期、特斯拉人形机器人进展不及预期、国内供应商进入特斯拉供应链不及预期、国内人形机器人发展不及预期、股价波动风险等。