金价迭创新高：全球央行持续增持黄金，国内金饰消费与黄金ETF投资冰火两重天

摘要： 近期金价持续上涨，引发全球市场关注。伦敦黄金现货价格创下历史新高，今年以来涨幅超过9%。国际市场：避险情绪推动黄金需求上涨国际环境变化和贸易紧张局势升级是导致金价上涨的主要...

近期金价持续上涨，引发全球市场关注。伦敦黄金现货价格创下历史新高，今年以来涨幅超过9%。

国际市场：避险情绪推动黄金需求上涨

国际环境变化和贸易紧张局势升级是导致金价上涨的主要因素。全球资本对风险资产信心下降，纷纷涌入黄金市场寻求避险，美国关税政策也加剧了这种趋势。美元指数回落也抬高了以美元计价的黄金价格。

全球黄金需求依然旺盛，2024年全球黄金年度需求总量达到4974吨，创历史新高。全球央行增持黄金1045吨，其中四季度增持333吨。央行增持黄金是基于外汇储备资产多元化配置和长期保值增值的战略考虑。

华尔街囤积黄金现货，纽约市场需求激增，导致纽约COMEX黄金期货价格与全球黄金价格双双大涨。黄金交易商从英格兰央行借入黄金运往纽约，以应对潜在的美国关税政策，这导致伦敦市场黄金现货供应吃紧，黄金租赁利率上涨。

尽管如此，只要纽约黄金现货价格持续高于伦敦黄金价格，从伦敦借入黄金运往纽约出售的套利交易仍将获利。纽约黄金价格持续大幅高于伦敦黄金现货，表明纽约市场黄金现货需求依然旺盛，支撑金价迭创新高。

国内市场：金饰消费与黄金ETF投资“此消彼长”

国内金价上涨和经济增长波动导致去年中国金饰消费需求仅有479吨，同比减少24%。但与此同时，国内黄金ETF投资需求激增，资金流入约310亿元人民币，资产管理总规模达到710亿元人民币，年内大涨150%，创下历史新高。

高金价令国内金饰消费需求下降，但民众的金饰购买总价值仍处于历史第三高值。黄金ETF投资的热度显示民众在资产配置方面的黄金投资力度依然保持较高水准。节后，大量资金流入黄金ETF，投资者认为在金价趋涨的情况下，黄金ETF的潜在回报率高于债券投资，且风险相应下降。

长期展望：黄金的避险价值与投资价值

黄金作为避险资产和资产保值工具，其配置价值相对稳定。投资者可以考虑将一部分资金投向黄金等避险资产，以分散风险并获取相对稳定的收益。同时，需密切关注全球经济形势、货币政策、地缘政治局势以及市场情绪等因素的变化，及时调整投资策略。

全球央行持续增持黄金的深层原因

全球央行持续增持黄金，一方面是由于国际地缘政治风险持续升级，新兴市场国家央行选择增加黄金储备以确保外汇储备资产安全性；另一方面，黄金的高流动性和长期平均回报率也满足了其外汇储备资产配置需求。

值得关注的两个新趋势是：许多新兴市场国家仍在持续增持黄金，其黄金储备在其外汇储备中的占比仍然较低；越来越多发达国家央行也加入增持黄金的阵营。

虽然央行大手笔购买黄金行为提振了全球黄金市场需求，但影响金价走势的因素还包括国际地缘政治风险升级、黄金市场多空博弈变化等，需综合评估不同因素的影响力。