黄金投资热潮：基金经理的惜售策略与黄金赛道的未来

摘要： 金价持续走强，叠加全球避险需求的提升，正驱动着公募基金经理对黄金股采取激进的惜售策略，即使部分股票收益已达数倍之多。科技股退潮，黄金赛道崛起年初曾长期霸占业绩冠军宝座的美股...

金价持续走强，叠加全球避险需求的提升，正驱动着公募基金经理对黄金股采取激进的惜售策略，即使部分股票收益已达数倍之多。

科技股退潮，黄金赛道崛起

年初曾长期霸占业绩冠军宝座的美股科技QDII，在英伟达、博通股价波动和黄金价格上涨的共同作用下，迅速跌出业绩前50强。这一变化凸显了市场风险偏好的转变。2月6日，金价突破2864美元/盎司，进一步刺激了基金经理对黄金赛道的挖掘。黄金主题基金产品业绩排名迅速上升，截至目前已跃居QDII年内业绩第二位。

明星基金经理的惜售行为

即使已经获得了5倍的黄金股收益，部分明星基金经理在限售解禁后仍然采取了惜售策略，仅象征性地减持至符合基金合同规定的仓位比例。更有甚者，在获得巨额收益后，反而大幅追加黄金股持仓。这种激进的投资策略，表明了基金经理对黄金市场长期看涨的信心，以及对美股科技股风险加剧的担忧。

黄金QDII业绩遥遥领先

2月6日，黄金价格再创新高，多家基金公司旗下的黄金ETF产品集体走高。易方达黄金ETF今年以来价格上涨已接近9%。全球央行持续增持黄金，以及地缘政治和经济不确定性导致的避险需求增加，共同推动了黄金价格上涨。

世界黄金协会数据显示，2024年全球黄金需求总量达4975吨，创历史新高。中国市场黄金ETF需求也表现强劲，2024年流入资金达310亿元人民币，资产管理规模突破710亿元人民币，创下历史新高。

由于黄金价格持续上涨，消费者购买需求超出预期，为重仓黄金的基金产品带来了优异的业绩。部分原本重仓科技股的QDII基金，由于科技股的暴跌，业绩大幅下滑，甚至跌出前50强，而黄金赛道基金则跃居业绩榜首。

5倍收益仍惜售，体现强烈信心

明星基金经理王士聪管理的南方中国新兴经济QDII基金，2024年凭借对老铺黄金的“超级重仓”获得年度QDII冠军，老铺黄金单只股票涨幅高达5倍。即使在限售解禁后，王士聪也仅将老铺黄金减持至符合公募双十限制的比例，仍然保持着较高的仓位，显示出强烈的惜售心态。

银华基金经理张萍也采取了类似的策略，在老铺黄金股价上涨5倍后，依然选择高位加仓，进一步印证了基金经理对黄金市场和黄金股票的信心。

黄金赛道配置需求激增，未来展望

美股市场的不确定性增加以及黄金股的内在价值凸显，成为公募基金经理加大黄金持仓的核心逻辑。多位基金经理对黄金价格的未来走势表示乐观，认为全球央行持续购金、地缘政治冲突以及美国经济政策的不确定性等因素，都将持续支撑金价上涨。

此外，黄金股的估值性价比较高，金价上涨将刺激金矿企业加大资本开支，未来业绩可期。当前黄金股估值已跌至历史低位，蕴含了过多悲观预期，金价反弹将带来估值修复的机会。

总而言之，在全球经济和地缘政治的不确定性持续存在的情况下，黄金作为避险资产的价值将继续得到体现，黄金赛道的投资机会仍然值得关注。基金经理们的惜售策略和持续加仓行为，也充分表明了他们对黄金市场长期看涨的信心。