合百集团(000417) 2025年1月机构调研纪要解读

摘要： 2025年1月16日，合百集团(000417)接受了包括国泰君安、汇安基金等多家机构的调研。调研主要围绕公司2024年四季度主营业务经营情况、未来增长驱动因素、季节性影响、财务状况...

2025年1月16日，合百集团(000417)接受了包括国泰君安、汇安基金等多家机构的调研。调研主要围绕公司2024年四季度主营业务经营情况、未来增长驱动因素、季节性影响、财务状况及降本增效措施等方面展开。

2024年四季度，受零售行业整体挑战和消费需求不足影响，合百集团百货业务承压，超市业务相对平稳，电器业务因“以旧换新”和“国补”政策而销售提升显著。农批业务保持稳中有升的良好态势，并成为公司主要的利润贡献点。

未来，公司将通过优化存量门店、保持超市开店节奏、以及农批市场的规模扩张来提升收入和利润。此外，公司还在积极探索线上、跨境、冷链等新兴业务，以寻求新的增长点。公司营收和净利润受季节性影响较大，一季度通常是销售旺季。

财务方面，公司存货主要包括库存商品和待售房产，投资性房地产主要为出租的农批市场仓位，债权投资主要为银行大额存单。2024年货币资金减少主要是因为归还银行贷款、投资基金和股权，以及购买银行大额存单。

公司超市业务涵盖大型购物广场、大型综超和标超等多种类型，并通过统采统配、源头直采、优化商品结构、建立生鲜初级加工中心和打造自有品牌等措施来完善供应链。

“以旧换新”政策的实施对公司电器业务销售增长起到显著的推动作用。安徽省的“国补”政策以及省级补贴政策的叠加，进一步扩大了政策受益面，预计将持续利好电器销售。

农批业务线上化方面，公司持续打造数字农批平台，并通过直播等方式拓展线上销售渠道，取得了不错的效果。

降本增效方面，公司通过深化“大部制”改革、优化法人治理结构、开展“瘦身行动”和实施“五本同降”等措施，有效降低了费用支出。

总而言之，合百集团在面临零售行业挑战的同时，积极调整策略，通过优化主营业务、拓展新业务、完善供应链、降本增效等措施，力求实现可持续发展。